Bekende thema’s
Het nieuws van vanochtend is goed samen te vatten als ‘meer van hetzelfde’. En
hetzelfde is overwegend somber. Dus: Risk-off is wat we zien in de markt.
Toch maar even een kleine selectie:
Bank balansen
Spain sees €50bn of new bank provisions — Spain says
it expects its banks to set aside up to €50bn in further provisions on
their bad property assets as part of a new round of reforms for the
country’s financial sector.
Vraag die wederom opkomt is natuurijk wanneer er hier in Nederland verliezen
genomen worden op ‘bad properties’. Gisteren stonden de kranten er weer vol
mee – en dat zal niet voor het laatst zijn dit jaar vrees ik: “DTZ: afboeken
op kansarme kantoren noodzakelijk”
En in de V.S. is te zien dat het lang kan duren voordat een huizencrisis is
opgelost: Fed’s Bernanke Tells
Lawmakers More Action Needed To Fix Housing – The U.S. Federal Reserve
called for more action to stabilize the nation’s ailing housing market
Wednesday, warning that failure to do so could harm the broader economy. In
a 26-page white paper sent to Congress, the Fed outlined several potential
ways to stabilize the housing market, many of which are already under
discussion or being implemented by the Obama administration and housing
regulators.
Collateral
De schaarste aan goed onderpand (collateral) is een groot probleem in de
markten. En we hebben van de sub-prime crisis toch geleerd hoe belangrijk
goed collateral is? Toen werd onder andere AIG FP nogal verrast dat de goede
leningen verruild waren door subprime-troep, waardoor de verliezen en
risico’s voor AIG toenamen. Dat dit kon en mocht had AIG natuurlijk kunnen
en moeten weten, maar dit zorgde wel voor een deuk in het vertrouwen van de
markt.
Vandaag waarschuwt Fitch: Fitch Cautions EU Banks on Changing Packaged Debt
Deal Terms: FT -- European banks have been altering the original terms on
packaged debt deals they use as collateral to obtain financing from the
European Central Bank and permitting the deals’ credit ratings to fall from
triple A, FT says, cites report by Fitch Ratings. * Some banks have been
restructuring these deals, so-called retained securitizations, that are kept
on the balance sheet of the issuing bank, allowing them to slide from triple
A, FT says * NOTE: The ECB requires that in most cases, the deals have
triple A ratings when they are first created and they keep at least an A
minus rating after they’re issued, FT says * Restructuring “retained
transactions -- rather than to respect the terms of the original transaction
documentation that are designed to ensure rating stability -- is becoming
more frequent,” Fitch says, according to FT. “This reflects the originator’s
motivation -- as the sole investor -- to only preserve ratings that will
continue to meet ECB eligibility requirements,” the FT cited Fitch as saying
* For banks that restructure their securitizations in this way, “Fitch will
downgrade affected transaction ratings to a level where it believes
documents will be respected in the future,” the ratings agency says, FT
reports. (Bloomberg samenvatting, link voor orginele artikel “Fitch
warns on structured debt deals“
Tobin tax
De Britten willen het absoluut niet, maar de Fransen lijken vastbesloten,
meldt Bloomberg: “ Fillon Says France ‘Determined’ to See Transaction Tax in
2012 -- France is “determined” to put in place a tax on financial
transactions in 2012, French Prime Minister Francois Fillon said. “It is
normal that all sectors contribute to the collective effort, including the
financal sector,” Fillon said at a conference in Paris. “France has never
ceased to promote a tax on financial transaction with its partners.”
Zielige banken
In de V.S. hebben we Jamie Dimon, de CEO van JP Morgan, die nogal eens klaagt
over die veschrikkelijke overheid die de banken pest: “Dimon Says JPMorgan
Is Expanding Amid ‘Hostility’ Toward Banks – […]“2011
was another year of challenges, both for JPMorgan Chase and for
countries around the world,” Dimon wrote in a year-end e-mail to staff.
“There is a lot of frustration out there and more than a little hostility
toward our industry.”
In Nederland kom je met zulke uitspraken moeilijk weg, na de enorme
reddingsoperaties van de banken door de overheden, maar dhr. Staal komt met
een variant: “'Banken krijgen te veel de schuld' - Banken krijgen te veel
de schuld van de financiële crisis. Dat zei
Boele Staal, voorzitter van de Nederlandse Vereniging van Banken (NVB),
woensdag in het BNR programma Zaken doen met FritsHuffnagel. ,,De crisis is
ons meer overkomen dan dat mensen willens en wetens dingen fout hebben
gedaan", zei Staal.”
Ik ben het ermee eens dat we geen morele discussies moeten hebben, dat lost zo
weinig op, maar laten we het systeem proberen aan te pakken om herhaling te
voorkomen. En dat betekent dat het bankensysteem moet worden aangepakt. Hoe
wou je anders een bankencrisis oplossen?
Inflatie
Je hoort nogal eens wat paniekzaaiers die torenhoge inflatie voorspellen. Niet
naar luisteren, zie: “Food Inflation at Home May Have Peaked -- U.S.
inflation for food at home may have peaked after crop prices fell for the
first time in three years, the U.S. Department of Agriculture’s top
economist said.
“
"Euro
Area Inflation Slows, Giving ECB Room to Cut Rates: Economy --
Euro-region inflation slowed for the first time in five months in December,
giving the European Central Bank room to lower borrowing costs further as
the economy edges toward a recession.
En “URGENT: Someone Please Publish This Chart In A German Newspaper – […] But
if Europe is going to survive, Germans
need to understand that central banks can radically expand their
balance sheets and print money without it causing crazy inflation.
Austerity
Een wat ander geluid dan we meestal horen van de Austerity roepers: “Eurozone
flawed , austerity an imbalance, not solution: Soros”
Jacob Jurg is verbonden aan AFS en
verantwoordelijk voor nieuws en research. De informatie in deze
column bevat geen individueel beleggingsadvies of aanbeveling tot het doen
van bepaalde beleggingen.
Volg de markten op Z24 Beurs
Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl